--10月短暂修正相对估值不影响板块未来防御性
赵学毅
二级市场的“服装”概念还能继续发挥“避寒”功能吗？从十一长假归来后的“开门绿”到冬日来临前的一整月，这个问题着实令投资者疑惑。
10月10日，十一长假后的首个交易日，面对出游人数与销售额两项利好数据，纺织服装、零售等消费板块却是跌幅居前，相关个股的估值重心跟随下移；10月11日，在汇金宣布增持四大行股票的刺激下，A股仅半日游，随后就振荡走低，纺织服装板块更是创出14个月来的新低。
不过业内人士分析认为，经过调整其他行业估值下降较快，纺织服装板块存在修正相对估值的风险，但考虑到优质公司的业绩确定性高，未来板块依然具有较高防御性。
“补跌效应”发威
板块近期五连阴
大智慧交易数据显示，进入10月份，纺织服装板块已经连续两日放量下跌，名副其实“开门绿”。
10月10日，纺织服装板块指数下跌12.88点至2909.51点，跌幅0.44％；当日上证指数下跌14.43点至2344.79点，跌幅0.61％。10月11日，A股市场出现了令人匪夷所思的走势，在早盘由于汇金增持银行股而大幅高开，但仅仅是半日游，随后就振荡走低，当天大盘微涨3.73点至2348.52点，涨幅0.16％；而纺织服装板块指数继续下跌13.31点至2896.20点，跌幅0.46％，当天该指数还创出了2865.45点，近14个月的新低。
据观察，纺织服装板块指数已经连续五连阴，早在9月28日、29日、30日，该指数分别下跌1.47％、3.24％、0.17％。有分析人士认为，纺织服装板块近期的下跌是前期板块相对强势补跌的结果。
“鉴于欧洲主权债务危机和美国经济疲软等问题解决尚需时日，A股后市短期内难以反转。汇金宣布增持四大行股票，并未有效刺激市场，是一个很好的证明。”该分析人士继续表示，“行业累计股价涨幅过高，短期业绩不足以支撑估值，结合大盘走势，板块有估值下移的风险。7月中旬纺织服装板块频频接近年内高点，近期的五连阴，在技术方面是一种补跌。”
27只纺织股逆市走高
印染与棉纺抢眼
纺织服装板块虽然10月开门见“绿，但并非全军覆没，有27只股票绝处逢生、逆市走高，接近板块总数1／3。印染与棉纺两类股票在10月份的前两个交易日表现最为抢眼。
ST中冠A（000018。SZ）近两个交易日累计上涨8.32％，成为印染业第一强势股。据观察，该股自8月10日开始上涨，截至10月11日，在39个交易日里累计上涨32.32％。值得注意的是，公司为传统的印染加工企业，但自身已面临主营业务空心化的局面。南京工厂由于合资对方原因和行业前景发生变化，合资项目的增资工作仍未完成，公司印染业务短期内未有好转迹象，经营面临困境。公司预计1月至9月的累计净利润将为亏损，金额约为-1500至-1200万元。
此外，近两日逆市上涨的印染企业还有四家，分别是众和股份（002070。SZ）（文中的这个代码全部删掉）、美欣达（002034。SZ）、航民股份（600987。SH）、华纺股份（600448。SH）等，分别上涨1.36％、1.13％、1.08％、0.21％。
在棉纺行业，有6家公司逆市上涨，其中华芳纺织（600273。SH）近两个交易日累计上涨9.41％，成为棉纺业第一强势股。该股进入10月份得到主力资金的抢筹，分别获得7655.53万元、1398.74万元资金的净流入。ST迈亚（000971。SZ）、华茂股份（000850。SZ）同样得到资金的持续进驻，累计涨幅分别为2.84％、1.93％。
表现突出的棉纺股，还有凤竹纺织（600493。SH）、新野纺织（002087。SZ）等，近两日分别逆市上涨5.87％、0.25％。
防御性显效
”避寒股“多为服装类
纺织服装板块，特别是服装板块仍然是弱市投资的首选板块之一。众多券商一致表示，延续近期的投资逻辑，推荐深耕国内市场、品牌议价能力较高、提价对销售影响不大的品牌服装企业。
海通证券纺织服装行业高级分析师卢媛媛认为，纺织服装行业下半年涨价因素仍然存在，秋冬装的利润率和涨价幅度更甚于春夏装，预计下半年行业整体增速有望持续上半年的良好态势。2011年年底到年报披露的时间窗口，将会是纺织服装行业表现的最佳时机。公司层面，则建议关注仍具估值优势和未来增长性确定的上市公司。
作为国内休闲服装行业龙头，七匹狼（002029。SZ）发布公告称，公司在2011年订货会订单有所增加，故预计前三季度净利润同比增长30％至50％。公司是福建休闲服装的模式创始者和服装经营人才的”黄埔军校“、未来发展一方面依靠省代在3线城市的扩张，另一方面逐渐提高产品品质、设计和品牌形象，兼顾外延扩张和内生增长。该股10月以来微涨0.03％，10月10日、11日分别吸引57.75万元、36.15万元资金的净流入。
报喜鸟（002154。SZ）品牌毛利率提升的同时，规模扩张效果明显，公司预计2011年前三季度净利润比上年同期增长40％-60％。报喜鸟10月9日表示，尽管门店租金上涨明显，报喜鸟将维持并且提升产品的利润率，未来5年将以平均每年15％的速度新开门店，扩大业务规模。据报喜鸟公司介绍，在租金费用上涨明显的态势下，报喜鸟将坚持中高档品牌路线，在研发方面持续投入，应对消费者的需求变化，强化报喜鸟作为高档男装的地位，不断维持和提升产品毛利率，增强盈利能力。该股10月以来微跌0.83％，10月10日、11日分别吸引39.24万元、120.18万元资金的净流入。
作为中国户外用品第一品牌，探路者（300005。SZ）预计2011年1月-9月净利润同比增长幅度为50％至100％。该股10月以来逆市上涨1.48％，站稳年线，但却有百万元资金的净流出。
据笔者掌握的信息，2010年中国户外用品零售总额达到71.3亿元，较2009年增长47.01％，从2000年到2010年中国户外用品市场零售总额以年均47.33％的速度增长。中国户外用品市场未来增长空间巨大，探路者必将成为第一受益者。